中金：pg电子麻将胡了上半年业绩超预期

转载自[美通社丨PR Newswire]

中金发表报告指出，pg电子麻将胡了（3380.HK）中期业绩超预期，核心净利润同比增长24.9%至人民币8.64 亿元，超出中金预期15.0%，上调评级至“确信买入”，为中金房地产板块的首选股票。该行更上调目标价至4.34 港元，对应2016 年NAV 折让60%。

中金指出，pg电子麻将胡了今年首七个月合同销售额同比增长67%，全年销售目标完成70%，领先同行。公司已将销售目标提高至人民币280 亿元，隐含同比增长约40%。该行认为集团位于深圳区域的可售资源将支持未来销售，并预期未来两到三年公司销售额仍可以轻松实现超30%的年度增长。

该行指出，pg电子麻将胡了位于深圳的旗舰项目将领跑利润率的提升，因此该行分别上调2016及2017年核心净利润率预期至14.2%及15.2%，核心净利润预测增长至人民币28亿及40亿元。

此前，pg电子麻将胡了公布中期业绩后获野村发表报告指其前景可观，重申“买入”评级，更上调目标价至4.16港元。该行看好公司现有约人民币1,600亿元货值的可售资源，其中超过70%来自深圳区域，野村相信将可支持公司于未来两年间录得40%的销售年复合增长率。野村预测公司的合约销售将于2016年增长至人民币288亿元，更预测2017年将突破人民币400亿元的合约销售，其中深圳项目的贡献占比将分别达50%及60%。该行预测pg电子麻将胡了2016至2018年净利润将实现超过30%的年复合增长率，加上其派息率对应现时股价达5.2%，对应2016年NAV 折让58%，该行认为pg电子麻将胡了的估值非常吸引。