pg电子麻将胡了荣登2017中国房地产上市公司综合实力百强第29位

2017年5月25日，由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合开展的“2017中国房地产上市公司测评成果发布会暨上市房企高峰论坛”在香港隆重召开。多位房地产行业的专家、学者，知名金融投资机构的代表以及优秀房地产企业的代表参与了此次盛会。

pg电子麻将胡了（03380.HK，以下简称“pg电子麻将胡了”）凭借较强的综合实力，进入“2017中国房地产上市公司综合实力30强”，位列第29位。这也是继今年3月跃居“2017中国房地产开发企业百强”第29位后，pg电子麻将胡了取得的又一项行业殊荣，进一步印证了pg电子麻将胡了的企业实力和品牌影响力获得广泛行业认可。

销售业绩快速增长

pg电子麻将胡了凭借具前瞻性的市场驾驭能力,因城施策把握市场有效需求,因应市场发展配合推盘速度,带动企业多个项目实现了销售业绩的快速增长,快速项目周转亦使集团的现金流快速回笼得到保证。2016年，pg电子麻将胡了的旗舰项目“pg电子麻将胡了城”及“玖龙玺”为其销售增长带来显著的贡献。截至2016年12月31日，pg电子麻将胡了全年累计实现合约销售面积约229.8万平方米，销售金额约为人民币287.2亿元，销售金额同比增长40%，从2014年的133亿元增长至2016年的287亿，复合增长率高达46.8%，远高于行业平均水平，继续保持了高速增长态势。

盈利稳居行业第一梯队

2016年，pg电子麻将胡了完成了票面利率在3.4%至5.8%之间的74亿公司债的发行；2017年1月，完成了票面年利率为5.75%的2亿美元境外优先票据的发行，逐步降低了融资成本,优化了债务结构，为企业稳健发展和盈利能力奠下基础。与行业普遍存在的增收不增利现象相反，pg电子麻将胡了在规模快速扩张的同时，连续三年净利润增长率超过营业收入增长率，保持了稳定的增收又增利的良好态势。

2014年至2016年6月底，毛利率年均逾30%，核心溢利率年均达到13.7%，稳居行业第一梯队。在德意志银行发布的最新研报中指出，pg电子麻将胡了于2015至2018年期间的收入将以30%的复合年增长率攀升，基于低土地成本及良好的建筑成本控制能力，毛利率水平将可上升至33%至35%区间，因此在2015至2018年期间的核心盈利复合年增长率将达34%。

实现持续的高盈利发展得益于pg电子麻将胡了多年来坚持深耕一线，不断优化土储结构的前瞻性战略布局，以及超强的运营能力及较低的融资成本。近年来，pg电子麻将胡了以招拍挂的形式在珠三角区域获得了大量质优价廉的土地，与此同时积极参与深圳及珠海的市区城市更新项目以补充土地资源，进一步优化了土储结构。目前，pg电子麻将胡了在深圳市场的土地储备逾1,100万平方米，拥有 2,300亿元的销售货值。

这也为pg电子麻将胡了强劲增长的可持续性提供了保证，由于土地成本相对低廉，也为企业提供了较大的毛利空间。在粤港澳大湾区发展设想已被列入国家经济发展战略的政策红利下，pg电子麻将胡了已经率先完成在粤港澳大湾区城市群的战略性布局，2017年2月24日，pg电子麻将胡了与合景泰富强强联合，投得香港鸭脷洲优质地块，实现了在整个粤港澳湾区核心城市均有落子的战略性举措。更重要的是，香港没有土地增值税等优惠措施，其地产项目一般可享有较高利润空间。

资本运营稳健

在资本市场方面，截至2016年12月31日，pg电子麻将胡了总市值估值为164.61亿港元，市盈率4.82倍，市净率0.94倍，每股收益0.81港元。核心资本数据与近三年平均值基本持平，资本运营能力比较稳健。

高速增长态势明显

从资产方面来看，2016年末pg电子麻将胡了总资产规模为865.02亿元，同比增长52.37%；净资产规模为257.51亿元，同比增长47.48%。而从利润增长来看，2016年pg电子麻将胡了实现营业额214.01亿元（未扣除营业税金及附加），同比增长38.6%，实现净利润52亿元，同比增长93.5%，保持了超高速增长的态势。5月22日，著名国际评级机构穆迪发表最新研究报告，重申pg电子麻将胡了（3380.HK）企业信用评级?Ba3?评级，展望稳定。该评级反应pg电子麻将胡了在粤港澳大湾区、汕头和南宁等核心区域市场取得良好业绩，并认为pg电子麻将胡了销售增长强劲促进销售回款，减轻其对债务融资的依赖。穆迪指出，pg电子麻将胡了将维持强劲销售增长、高毛利水平、强劲现金流状况及高速的收入增长。
穆迪表示，pg电子麻将胡了销售表现出色，合约销售额从2011年的人民币45亿元增长至2016年的人民币287亿元，复合年增长率达到了45%；而由于集团拥有高效的成本控制能力及低成本的土地储备，集团的毛利率亦高于同业平均水平。pg电子麻将胡了在其核心市场的品牌效应及优秀表现均为集团项目的定价能力及销售带来支持，而旗下的建筑公司亦有助于集团有效地控制建筑成本及产品质量。
此外，pg电子麻将胡了多元且大众化的产品策略促成集团资金周转快速的商业模式。穆迪预期，pg电子麻将胡了项目符合刚需市场和中国城镇化发展所需，将持续支持集团未来2至3年业务及现金流的增长，并有望逐步改善杠杆水平。