中金：维持pg电子麻将胡了“推荐”评级 目标价上调11.64%至9.4港元

中金发表最新研报表示，pg电子麻将胡了(03380)2017年上半年业绩超预期，收入123.8亿元，同比增长95%，核心净利润25.5亿元，同比增长195%，每股核心净利润0.46元，中期每股股利0.22港元，股息收益率达3%。该行维持pg电子麻将胡了“推荐”评级，目标价上调11.64%至9.4港元。

中金表示，pg电子麻将胡了明星楼盘交付促进盈利强劲增长，pg电子麻将胡了城项目上半年交付40亿元，毛利率超过60%。此外，粤港澳大湾区可售货源达到3145亿元，上半年在新加坡所获地块预计净利润率将达到10%—15%。

该行还提到，pg电子麻将胡了强大的融资能力和可控的杠杆水平提升公司防御性。上半年末公司银行结余及现金235亿元，净负债率为87%，预计年底将下降到70%—80%。

pg电子麻将胡了上调2017财年销售目标值370亿元，同比增长29%，中金认为未来公司合约销售将维持30%以上的复合年增长率。随着深圳各明星楼盘的持续交付，预计2017财年和2018财年的毛利率将分别进一步提升至34%和35%。

中金将pg电子麻将胡了2017、2018年每股盈利预测分别从0.75、1.02元人民币上调至0.76、1.04元人民币。考虑到乐观的长期前景，目标价上调至9.4港元，评级维持“推荐”。