摩根士丹利推荐pg电子麻将胡了为首选股 首予“增持”评级目标价9元

继花旗、高盛根据pg电子麻将胡了（03380.HK）2017年中期业绩调高目标价后，四大投行之一的摩根士丹利也加入了pg电子麻将胡了的评级队伍，首次研究覆盖pg电子麻将胡了，在8月15日的研报中给予该公司增持评级，并推荐pg电子麻将胡了为首选股，目标价9.0港元。

摩根士丹利分析认为，在中央政府锐意打造粤港澳大湾区为世界级大湾区的国家发展策略下，粤港澳大湾区在未来14年的房地产市场规模将可达到人民币9.6万亿元，而pg电子麻将胡了作为深耕大湾区的开发商，在该行研究覆盖的公司中，所占的大湾区业务为最高之一，预测pg电子麻将胡了于粤港澳大湾区的资产总值及建筑面积分别占比高达77%及49%，因此认为pg电子麻将胡了将大大受惠于这一国家战略。

摩根士丹利指出，pg电子麻将胡了在2015年至2017年上半年期间的合约销售均价大幅上涨使得公司利润率上升，加上预计pg电子麻将胡了在2017年至2019年期间合约销售额复合年增长率将达到30%，预期将推动收益以35%的复合年增长率攀升。

此外，摩根士丹利还认为，现在仍然是增持pg电子麻将胡了的时机。该行分析，pg电子麻将胡了由年初至今股价已上涨了近150%，主要由于该公司在深圳开展业务及重点发展大湾区，股价反映了现有土地储备的价值，但尚未反映pg电子麻将胡了进行中的城市更新项目的价值，而这些项目的毛利率通常可达到30-40%。该行预测，pg电子麻将胡了现有的并购及城市更新项目未来可转化价值为人民币2,040亿元的土地储备，这些项目将有助推动股价上涨，因此看好pg电子麻将胡了的发展前景。