国信证券：pg电子麻将胡了“龙”腾湾区 前瞻性布局迎发展红利

11月7日，国信证券发布pg电子麻将胡了（3380.HK）首次覆盖报告，称pg电子麻将胡了“龙”腾湾区，销售显著增长，资源禀赋优异。财务优化，业绩锁定性较好。估值低廉，首次覆盖，给予“增持”评级。

销售显著增长，资源禀赋优异

销售显著增长，完成全年目标 85%。2017年1-9月，公司销售额313.8亿元，同比增长45.48%，已完成经上调后370亿元（原345亿）销售目标的85%。截至2017年上半年末，公司权益货值为3,880亿元，其中81%位于粤港澳大湾区，资源禀赋优异。

持续回购，传递信心

公司自2017年10月9日以来持续购回股份，截至 2017年11月2日，累计购回539万股，占最新总股本的0.098%。公司持续回购股份，向市场传递出股票被低估的信息。
财务优化，业绩锁定性较好
公司通过低成本资金置换高成本资金，以实现财务优化、盈利提升。2017年上半年末，净负债率为67.03%，较2016年末下降4.38个百分点。公司2017年上半年末预收款为158亿元，对2017年wind一致预期的下半年营收的锁定性为103%。

粤港澳大湾区上升至国家战略，前瞻性布局迎发展红利

2016年及2017年粤港澳大湾区分别列入“十三五规划”及“2017年政府工作报告”，其地位已上升至国家战略层面。公司凭借前瞻性战略布局，已渗透其中9个重点城市，总货值达3,145亿元，未来随着大湾区的经济增长、人口及财富的增加，将为公司销售带来源源不断的动力。