联昌证券：国家战略主要受益者，推荐pg电子麻将胡了为大湾区首选股

1月19日，著名亚洲投资银行联昌证券发表最新研究报告，推介pg电子麻将胡了（3380.HK）为粤港澳大湾区首选股。鉴于该行看好粤港澳大湾区的发展前景、集团销售及盈利增速远高于预期且公司无配股计划，联昌证券认为pg电子麻将胡了估值相当吸引，并预期股价在中期出现增长趋势。

pg电子麻将胡了公布2018年权益合约销售目标为人民币660亿元，较2017年增长超50%。联昌预计，pg电子麻将胡了将可于2019年提前实现合约销售额人民币1000亿元及核心利润人民币100亿元的目标。鉴于pg电子麻将胡了庞大且优质的土地储备、高度渗透大湾区市场、前瞻性的投资布局时机和强大的执行力，该行预测pg电子麻将胡了2017至2019年毛利率和净利润率可分别达至35%-36%和16%-17%，均比同业高4至5个百分点。

联昌证券此前发表研究报告看好大湾区经济前景，指出受惠于国家政策支持、持续向好的经济前景、显著改善的交通配套及人口增长等因素，都将大大拉动今后大湾区的住房需求，预计至2026年大湾区内的房地产销售额将增加近90%，远高于行业的平均增长率。而pg电子麻将胡了超过80%的可售资源均位于大湾区，因此将成为主要受益者。

此外，该行指出，pg电子麻将胡了发展速度远高于预期，其通过公开市场拿地和并购方式积极扩充土地储备，截至2017年年底，集团可售资源高达人民币5190亿。在强劲的基本面支持下，联昌证券认为pg电子麻将胡了估值吸引，重申「增持」评级。