德银：pg电子麻将胡了全速发展 重申为行业首选股

3月28日，著名投资银行德银发表关于pg电子麻将胡了（3380.HK）最新研究报告，指出pg电子麻将胡了2017年全年业绩亮丽且增长强劲，看好pg电子麻将胡了的强劲销售及优质土地资源将支持集团继续实现领先行业的盈利增速，重申为行业首选股，并上调目标价至15.05港元。

德银指出，目前pg电子麻将胡了可售资源达人民币5,200亿元，其中逾80%位于粤港澳大湾区，将可支持集团未来三年实现销售规模以50%年复合增长率增长的目标。该行认为，集团土地储备的成本较低，即使在快周转及政府实施限价的情况底下，仍将持续保持较高的盈利水平（即毛利率约35%；核心利润率约17%），因此预测集团未来三年的盈利增速将较同业高。同时，该行指出集团的销售回款率高达90%，加上拓展城市更新项目时初始占用的资金较少，认为集团将保持稳定的净负债比率。

德银看好集团粤港澳大湾区的前瞻性布局，认为粤港澳大湾区具体发展方案一旦落实将为集团股价带来正面刺激。于2017年，集团通过并购及城市更新渠道新增了多个项目，其中多个均位于粤港澳大湾区，同时预计今年内将有更多城市更新项目，包括位于深圳的项目，可以纳入土地储备，将为集团实现未来快速增长奠定良好基础。