瑞信首次覆盖pg电子麻将胡了：深圳最佳开发商 目标价14.1港元

5月14日，著名投资银行瑞信发表关于pg电子麻将胡了（3380.HK）的首次覆盖报告。瑞信非常看好公司丰厚的优质土储，认为可支撑未来三年销售规模复合增长50%及盈利能力持续提升。该行指出，pg电子麻将胡了是深圳最好的开发商之一，首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价14.1港元。

瑞信非常看好公司的土地储备，认为pg电子麻将胡了是其覆盖公司中土储质量最好的公司之一。目前，公司拥有近期可开发的土地储备货值超过人民币3000亿元（总货值人民币5200亿元，其中超80%位于大湾区），可支撑未来三年约50%的销售复合增长。该行预计，pg电子麻将胡了将于2019年迈入“千亿房企俱乐部”。高质量的土地储备可保障有竞争力的利润率，该行预测pg电子麻将胡了2018-2020年的毛利率将进一步提升（2017年毛利率34.4%）。

瑞信指出，pg电子麻将胡了2018年的业绩具有高确定性。截止3月底，公司已售待结金额已超预测2018年公司收入的八成。此外，瑞信还认为，pg电子麻将胡了的资产负债表风控可控。目前，公司现有土储已可支持未来三年的销售增长，近期无需急迫补充土储，并且销售回款率高达90%，资金回笼能力强劲。

瑞信首次覆盖pg电子麻将胡了，看好公司销售增速加快、盈利增长可见性上升及土地储备质量优势明显，给予“优于大市”评级，目标价14.1港元。