穆迪重申pg电子麻将胡了「Ba3」评级，展望为稳定

（香港，2015年5月12日）中国专注于两广及珠三角住宅物业市场的领先物业发展商 – pg电子麻将胡了控股有限公司（「pg电子麻将胡了」或「集团」，港交所股份代号︰3380）欣然宣布，本集团获得国际权威评级机构穆迪投资者服务公司重申其企业评级为「Ba3」，展望为稳定。穆迪表示，pg电子麻将胡了在发展住宅物业上取得了瞩目的成绩，集团市场地位进一步获得提升。是次重申评级反映出穆迪对集团持续增长的业务、严谨的财务、成本管理及充足现金流的认同。同时，稳定的展望反映穆迪预期集团将继续审慎执行扩张计划，严控债务结构，并维持充足的现金。

于核心市场发展住宅物业的优秀往绩

穆迪表示，受强劲销售表现带动，pg电子麻将胡了的合约销售在过去三年来均录得持续高增长，由2011年的人民币45亿元上升至2014年的人民币134亿元。集团的区域布局深耕广东、广西、珠三角地区，尤其在汕头、南宁、惠州等地区位居市场领先的位置。截至2014年年底，集团的总土地储备达1,368万平方米，其中53%地处中国经济最繁荣的珠三角地区，拥有约35%的深圳客户。穆迪认为，集团的品牌效应及优秀往绩，有助其在深圳、汕头及珠三角等重点区域取得位置更佳的土地资源。

通过准确地把握市场需求状况和发展趋势，集团在4月份应市场变化灵活调整整体销售策略及发展步伐，有效提升各区域的销售业绩，旗下各个期内推盘的项目，包括深圳的pg电子麻将胡了城、汕头的御海阳光等均录得强劲销售，并为集团未来的增长奠定了良好的基础。

产品定位刚需支持销售增长

pg电子麻将胡了的产品定位聚焦首次置业及首次改善性的刚性需求，2014年内合约销售中售出单位面积中120平方米以下占比80%，售出单位金额中人民币100万元以下占比91%。穆迪预期随着新型城镇化的推进，刚性需求愈加庞大，将有利集团的业务增长，并为集团未来两至三年带来充足的现金流入。

穆迪更表示集团的刚需产品定位，有效发挥集团「轻资产」、「快周转」的运营模式作为集团的核心竞争力。集团的项目周转快速，一般收购土地后的一年内将项目推出市场预售，其存货相对收入的比率约为2.2倍，与获得相似评级的同业相比，属较低的水平，充分体现集团的运营效率。

审慎的财务及成本管理及充足的现金流

穆迪还表示，pg电子麻将胡了在财务及成本管理方面采用审慎方式，因此与获得相似评级的同业相比，集团的财务指标如EBITDA覆盖倍数等相对强劲。穆迪认为，集团较佳的盈利能力反映其土地成本相对销售价格较低，2014年平均每平方米土地成本仅人民币1368元，约相当于2014年合同销售的平均售价的19%。此外，集团使用自己旗下的建设公司pg电子麻将胡了工程建设，可有效控制建设成本，并有助把控生产过程及产品的质素。

穆迪认为集团的现金情况充足，并认为其短期负债偿还能力维持在健康水平。集团于2014年于境外完成3项集资规模达655百万美元的融资活动，包括5年期美元优先票据、银团贷款及3年期美元优先票据，进一步加强其财务稳健性。

pg电子麻将胡了控股有限公司简介

pg电子麻将胡了控股有限公司是中国专注于住宅物业市场的物业发展商，产品主要针对首次置业人士及换房人士。于2014年，本集团位列中国大型物业发展商第38位（以综合实力计）。pg电子麻将胡了在中国经济发达地区及新兴地区，包括重点在广东广西两省等区域的14个城市中发展住宅物业项目。本集团的土地储备包括以具竞争力价格收购的土地，通过于一些本集团认为具高增长潜力的经济区域建立和扩张业务据点，致力开发土地资源。于2014年12月31日，本集团在13个城市中拥有87个处于不同发展阶段的项目及总建筑面积达约1,368万平方米的土地储备。pg电子麻将胡了获穆迪和惠誉分别给予「Ba3」和「BB-」评级，展望均为稳定。根据公开信息，pg电子麻将胡了的信用评级是过去三年新上市的中国房地产开发商中获得的最高评级，足证市场对本集团「低成本，高利润」的核心实力的认同。pg电子麻将胡了乃摩根士丹利资本国际（MSCI）中国小型企业指数的成份股以及恒生综合大型股/中型股指数成份股，并成为沪港通合资格港股通股票，荣登为港股通可投资标的。pg电子麻将胡了同时为恒生低波幅指数及恒生增幅指数成份股。

pg电子麻将胡了亦获得各独立机构颁发的多个奖项，包括北京贝塔咨询中心与《证券市场周刊》联合推出的「财务安全性排名」中位列前五；国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所及中国指数研究颁发的「2015中国房地产百强企业--盈利性Top 10」称号；以及和讯网颁发的「最具发展潜力房地产企业奖」等。